US-Präsident Trump macht einen Fehler mit Kevin Warsh

Wer ist Kevin Warsh? Und was wird er mit der Fed machen? Diese Fragen halten das spekulative Interesse nachts wach und sind einer der Hauptgründe für die jüngste Marktschwankungen.

Kevin Warsh ist ein amerikanischer Finanzier und Bankmanager, der von Februar 2006 bis März 2011 Mitglied des Board of Governors der Federal Reserve System war. Jetzt ist Warsh der Kandidat von US-Präsident Donald Trump, um den Vorsitzenden Jerome Powell als Vorsitzenden der Fed zu ersetzen.

Warsh hat eine Vergangenheit bei der Fed

Präsident George W. Bush nominierte Warsh 2006, und er diente unter dem Vorsitz von Ben Bernanke. "Helicopter Ben," wie die Märkte ihn nannten, führte während der Finanzkrise eine ziemlich aggressive geldpolitische Lockerung durch, indem er den Leitzins von 5,25% auf einen Bereich von 0%-0,25% senkte und den Banken massive Liquidität zur Verfügung stellte.

Damals befand sich die Wirtschaft in einem völlig anderen Szenario: Die USA sahen sich einer der schwersten Rezessionen gegenüber, die durch die Immobilienblase verursacht wurde, die zur weltweiten Subprime-Hypothekenkrise führte.

Das annualisierte Wachstum in den Vereinigten Staaten schrumpfte um 2,6%, während die Arbeitslosenquote in der Spitze der Krise auf 10% anstieg.

Vom Falken zum…Tauben?

Bernankes Politik und damit auch Warshs Entscheidungen wurden an die Zeiten angepasst, in denen die Wirtschaft lebte. Während Bernanke dafür war, das finanzielle Monster gefüttert zu halten, war Warsh entschieden dagegen. Warsh beklagte sich über die Verwendung von US-Schulden während der Krise 2008-2009 und erneut während der Pandemie 2020 und stellte fest, dass die fortgesetzte Lockerung die Finanzmärkte verzerrt und nur Wall Street bereichert hat.

Warsh wurde als Falke angesehen, da er immer wieder vor den Risiken warnte, "zu lange zu nachgiebig zu erscheinen" und sich zur Preisstabilität zu verpflichten, unabhängig von den potenziellen Auswirkungen auf andere Regierungspolitiken. "Die Federal Reserve sollte nicht – und wird nicht – eine andere Art von Stabilität – Preisstabilität – gefährden, um andere politische Ziele der Regierung zu erreichen," sagte Warsh im Juni 2009.

In letzter Zeit hat Warsh jedoch einige Anzeichen von Taubheit gezeigt und unterstützt Zinssenkungen. Warsh hat sich dafür ausgesprochen, den Fokus von makroökonomischen Daten, die seiner Meinung nach von temporären Faktoren beeinflusst werden, die nicht einbezogen werden sollten, auf langfristige "strukturelle Faktoren" zu verlagern.

Warshs Wechsel vom Falken zur Taube könnte jedoch nicht ausreichen, um seine oder die Ziele von Präsident Donald Trump zu verfolgen. Jede Änderung, die er einführen möchte, sei es in der Geldpolitik oder in der Art und Weise, wie die Geldpolitik entschieden wird, könnte von einer Mehrheit des FOMC ausgeschlossen werden. Und es scheint unwahrscheinlich, dass ein bloßer Wechsel des Vorsitzenden ausreicht, um Daten als Hauptbasis für Entscheidungen abzulehnen. Es ist ebenso unwahrscheinlich, dass die FOMC-Tauben plötzlich ihren Kurs ändern, nur weil der neue Vorsitzende das sagt.

Warsh nur aufgrund seiner jüngsten Kommentare zu beurteilen, ohne vollständig zu betrachten, was er während seiner Zeit als Gouverneur der Federal Reserve getan hat, gehört zu den absurdesten Fehlern, die US-Präsident Trump seit seiner Rückkehr ins Weiße Haus gemacht hat.

Warsh wird Trump nicht zufriedenstellen können, zumindest nicht im Tempo, das Trump gerne hätte. In der Zwischenzeit wird Wall Street weiterhin mit Unsicherheit rechnen, zumindest bis Warshs Politik und Führung klarer werden.