Iran machte den Ausbruch des Dow Jones Industrial Average zunichte

• DJIA erreicht intraday 54.200, den ersten Ausbruch über die Drei-Sitzungen-Deckelung.
• Ein 370-Punkte-Bereich wurde vollständig wieder abgegeben, der Index liegt unverändert unter 54.000.
• Die Erwerbsquote liegt bei 61,5 % und damit außerhalb der Pandemie auf dem niedrigsten Stand seit 1976.

Der Dow Jones Industrial Average durchbrach die Drei-Sitzungen-Spanne, die ihn unter seinem Rekord gehalten hatte, stieg über 54.200 und hat seitdem den gesamten Anstieg wieder abgegeben. Der Index notiert nun knapp unter 54.000, unverändert gegenüber dem gestrigen Schlusskurs, in einer Handelsspanne von fast 370 Punkten, die unterm Strich keinerlei Veränderung gebracht hat. Der Bereich um 53.800 wurde nun an drei aufeinanderfolgenden Tagen getestet und gehalten.

Der Ausbruch lief in Teheran auf

Die Hoffnungen, dass die Straße von Hormus wieder geöffnet würde, schwächten sich im Laufe der Sitzung ab, und der Aktienmarkt gab zusammen mit ihnen seine Gewinne wieder ab. Iranische Beamte teilten am Dienstag über Nachrichtenagenturen mit, dass eine Vereinbarung mit Oman über neue Schifffahrtsrouten die Wasserstraße nicht allein öffnen werde und dass Hormus so lange geschlossen bleibe, wie Washington sich weigere, sein Verhalten zu ändern. Rohöl wurde rund 1 % höher über 83,00 USD gehandelt, die internationale Sorte lag über 88,00 USD.

Entscheidend war nicht der Zeitpunkt eines Deals, sondern was ein Deal inzwischen zu bringen scheint. Die am selben Tag vom Außenministerium Katars als fortgeschritten bezeichnete Verhandlung über die Route mit Oman legt die Geografie fest, nicht den Zugang, und Teherans separate Bedingungen für den Zugang reichen von der Seeblockade über Sanktionen und den Abzug amerikanischer Truppen bis hin zu Zahlungen für Kriegsschäden und der Freigabe eingefrorener Vermögenswerte.

Trump forderte am Montag, dass der Iran die Familien der Opfer und die Golfstaaten entschädigt, die er angegriffen hat, Stunden nachdem Teheran als Bedingung für eine Wiedereröffnung Reparationen von Washington verlangt hatte. Zwei sich gegenseitig gegenüberstehende Entschädigungsforderungen beschreiben eine Verhandlung ohne Gegenpartei und nicht eine, die sich um eine Woche verschiebt.

Der Anleihemarkt nahm das Fass ernster als der Aktienmarkt. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg wieder über 4,72 %, nachdem sie am Freitagmorgen nahe 4,61 % gehandelt worden war, und die Preisbildung für eine Zinserhöhung im September, noch gestern ein Münzwurf, wurde erneut nach oben angepasst. Das ist die zweite aufeinanderfolgende Sitzung, in der der Zinsmarkt stark neu bepreist wurde und der Index sich überhaupt nicht bewegt hat.

Einstellungspläne gegen Einstellungen

Die Zuversicht kleiner Unternehmen erreichte den besten Stand seit fast einem Jahr, und der Faktor, der sie trug, war derjenige, dem der Markt am wenigsten trauen sollte. Der Index der National Federation of Independent Business (NFIB) stieg im Juli um 2,4 Punkte auf 99,8, lag damit über seinem 52-Jahres-Durchschnitt und erreichte den höchsten Stand seit August 2025, wobei die Einstellungspläne den größten Einzelbeitrag leisteten. Netto 20 % der Inhaber beabsichtigen, in den nächsten drei Monaten Arbeitsplätze zu schaffen, der stärkste Wert seit Oktober 2022.

Jede Messgröße für Einstellungen, die zählt statt nur fragt, entwickelte sich in die andere Richtung. Der ADP-Durchschnitt über vier Wochen lag bei 8,25K gegenüber zuvor 11K, also etwa halb so hoch wie Ende Juli, und die Payrolls im Juli schrumpften um 23K gegenüber einer Konsensschätzung von 80K. Die Absicht liegt auf einem Vierjahreshoch, während die Umsetzung negativ ist, eine Lücke, die groß genug ist, dass eine der beiden Reihen falsch liegen muss.

Die Erklärung liegt in der Erwerbsquote, die auf 61,5 % gefallen ist und nun außerhalb des pandemiebedingten Stillstands auf dem niedrigsten Stand seit 1976 liegt. Unternehmen melden den höchsten Anteil nicht besetzbarer Stellen seit Juni 2025, weil die Arbeitskräfte aus der Statistik verschwunden sind und nicht, weil die Nachfrage nach ihnen eingebrochen wäre. Der Rückgang der Arbeitslosigkeit im Juni auf 4,2 % resultierte daraus, dass rund 720K Menschen den Arbeitsmarkt verließen, und nicht daraus, dass jemand eingestellt wurde.

Eine schrumpfende Erwerbsbevölkerung senkt die Zahl der Arbeitsplätze, die die Wirtschaft braucht, um stillzustehen, sodass ein Rückgang um 23K ein schwächeres Argument für geldpolitische Entlastung liefert, als es auf den ersten Blick scheint. Dies ist der Anteil der Arbeit am Output von der Angebotsseite aus betrachtet auf dem niedrigsten Stand seit 1947, und deshalb bleibt der September bis Mittwoch im Spiel, statt durch einen einzigen schlechten Freitag entschieden zu sein.

Drei rote Bänder vor Freitag

Der Verbraucherpreisindex (CPI) für Juli wird am Mittwoch um 12:30 GMT veröffentlicht, mit einer Konsensschätzung von 0,1% MoM nach einem Rückgang von 0,4% im Juni und 3,4% YoY nach 3,5%. Die Kernrate wird bei 0,2% MoM nach null und 2,5% YoY nach 2,6% gesehen. Die monatliche Haushaltsbilanz folgt um 18:00 GMT, wobei ein Defizit von 346 Milliarden Dollar erwartet wird, nach zuvor 120 Milliarden.

Der Erzeugerpreisindex (PPI) folgt am Donnerstag um 12:30 GMT mit 0,2% MoM nach einem Rückgang von 0,3% und 4,9% YoY nach 5,5%, wobei die Kernrate bei 0,3% MoM und 4,2% YoY nach 4,7% liegt. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe werden bei 202K nach 199K gesehen, und zwei regionale Präsidenten der Federal Reserve sprechen jeweils vor und nach dieser Veröffentlichung, der erste davon ein Juli-Abweichler für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt.

Die Einzelhandelsumsätze werden am Freitag mit 0,1% MoM nach zuvor 0,2% erwartet, während die Michigan-Stimmung bei 54,5 nach 55,2 gesehen wird und die einjährigen sowie fünfjährigen Inflationserwartungen mit Vorwerten von 4,2% und 3,3% angegeben sind. All das beantwortet nicht die Frage, die das Barrel stellt, denn die Juli-Preise wurden erhoben, bevor Rohöl wieder über 83,00 USD stieg, sodass sich der Durchschlag erst im September zeigen kann.

Zu beobachtende Niveaus

Widerstand: Das Sitzungshoch knapp über 54.200 ist nun ein klarer Fehlschlag und die erste Hürde, die jede Erholung überwinden muss. Darüber ist 54.500 das letzte Zwischenziel vor dem Rekord knapp unter 54.750.

Unterstützung: Der Bereich um 53.800 hat in drei aufeinanderfolgenden Sitzungen gehalten und trägt die gesamte Struktur. Darunter ist 53.500 das erste Ziel, wobei der 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) nahe 52.200 weit darunter liegt.

Tendenz: Bullish, solange der Bereich um 53.800 hält, denn eine dritte erfolgreiche Verteidigung eines Bodens wiegt schwerer als ein abgelehntes Hoch, und der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 63 steigt weiter. Der gescheiterte Ausbruch über 54.200 zeigt, dass der Rekord nicht ohne einen schwachen Wert kommt, sodass die Veröffentlichung am Mittwoch der Auslöser und nicht der Kursverlauf ist. Ein Tagesschluss unter 53.800 würde das Szenario ungültig machen und 53.500 eröffnen.

Dow Jones Tages-Chart