EZB-Zinsangst übertrieben? Capital Economics sieht Wende ab 2027
|Anleger könnten zu viel geldpolitische Straffung durch die Europäische Zentralbank einpreisen, erklärten Analysten von Capital Economics. Ein vorübergehender Inflationsschub durch höhere Energiepreise dürfte demnach kaum jenen anhaltenden Lohndruck erzeugen, der nötig wäre, um die Zinsen länger hoch zu halten.
Capital Economics erwartet, dass die EZB ihren Einlagensatz im Dezember erneut anhebt - von 2,5 auf 2,75 Prozent. Danach sieht das Analysehaus jedoch nur geringen Bedarf für weitere Straffungen.
Die Research-Firma rechnet damit, dass Zinssenkungen in der zweiten Jahreshälfte 2027 wieder auf die Agenda rücken. Der Einlagensatz dürfte schließlich 2028 auf 2 Prozent fallen.
Zweitrundeneffekte auf die Inflation über Löhne und Gewinne dürften laut Capital Economics vernachlässigbar bleiben. Der Arbeitsmarkt im Euroraum sei nicht besonders angespannt, und die Nachfrage laufe dem Produktionspotenzial nicht voraus.
Die Gesamtinflation im Euroraum dürfte nach Einschätzung des Hauses im Dezember auf rund 4 Prozent steigen, bevor sie 2027 deutlich zurückgeht. Die Kerninflation soll in der ersten Hälfte des kommenden Jahres auf etwa 3 Prozent zulegen, weil höhere Energiekosten indirekt durchschlagen, bevor sie sich bis 2028 in Richtung 2 Prozent abschwächt.
"Nach der Anhebung des Einlagensatzes im Dezember dürfte die EZB aus unserer Sicht kaum weiter straffen, wenn überhaupt", erklärte Capital Economics. Die Zinsprognose des Hauses für 2028 liege unter dem an den Märkten eingepreisten Pfad.
Die Ökonomen erwarten zudem, dass die Wirtschaft im Euroraum etwa mit ihrer Trendrate weiterwächst. Das Bruttoinlandsprodukt soll 2026 um 1,0 Prozent, 2027 um 1,1 Prozent und 2028 um 1,0 Prozent zulegen.
Capital Economics warnte zugleich, dass eine länger anhaltende Störung der Energieversorgung über die Straße von Hormus die Inflation weiter nach oben treiben und die EZB zwingen könnte, die Zinsen länger erhöht zu halten.
Selbst in diesem Szenario würden jedoch schwächere Nachfrage und ein weicherer Arbeitsmarkt die Zweitrundeneffekte bei der Inflation begrenzen. Dadurch sinke die Notwendigkeit einer aggressiven Straffung, hieß es.
Die Informationen auf diesen Seiten enthalten zukunftsgerichtete Aussagen, die Risiken und Ungewissheiten in sich bergen. Die auf dieser Seite beschriebenen Märkte und Instrumente dienen nur zu Informationszwecken und sollen keinesfalls als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieser Vermögenswerte verstanden werden. Sie sollten Ihre eigenen gründlichen Recherchen anstellen, bevor Sie eine Investitionsentscheidung treffen. FXStreet garantiert in keiner Weise, dass diese Informationen frei von Fehlern, Irrtümern oder wesentlichen Falschaussagen sind. FXStreet garantiert auch nicht, dass diese Informationen zeitnah zur Verfügung stehen. Investitionen in offene Märkte sind mit einem großen Risiko verbunden, einschließlich des Verlusts Ihrer gesamten Investition oder eines Teils davon, sowie mit psychischen Belastungen. Alle Risiken, Verluste und Kosten, die mit einer Investition verbunden sind, einschließlich des vollständigen Verlusts des Kapitals, liegen in Ihrer Verantwortung. Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten und Meinungen sind die der Autoren und spiegeln nicht notwendigerweise die offizielle Linie oder Position von FXStreet oder seinen Werbekunden wider.