EZB kurz vor dem Exit - aber dann was? - ING
|Laut Carsten Brzeski, Chefvolkswirt bei der ING, sollte mit dem Ende der Nettoanlagekäufe der EZB mindestens eine unkonventionelle Maßnahme jetzt eingestellt werden.
Wichtigste Zitate
"Die Erwartung, dass das Ende der QE zu einem Anstieg der Anleiherenditen führen würde, hat sich bisher als falsch erwiesen. Vergessen wir jedoch nicht, dass es noch ein Reinvestitionsprogramm gibt."
"Die Bilanz der EZB wird sich in den kommenden Monaten kaum verkürzen. So erfolgreich der Übergang auch war, es bleibt wenig Zeit für die EZB, sich zu entspannen. Ab nächster Woche werden alle Augen auf das gerichtet sein, was als nächstes kommt."
"Die EZB sollte vorerst alle ihre Karten in der Nähe ihrer Brust behalten und sich an die aktuelle Forward Guidance zu den Zinsen und den Reinvestitionshorizont von mindestens einem Jahr halten. Damit bleiben alle Optionen für eine weitere Normalisierung und eine erste Zinserhöhung Ende nächsten Jahres offen, aber auch, um die Zinsen noch viel länger auf dem aktuellen Niveau zu halten. Wenn die Dinge jedoch wirklich unangenehm werden, könnten sich die Diskussionen über den Zeitpunkt der ersten Zinserhöhung im nächsten Jahr leicht in Diskussionen darüber verwandeln, ob die zweite unkonventionelle Maßnahme (negative Einlagenzinsen) eingestellt werden sollte oder ob die Zinsen überhaupt erhöht werden sollten.“
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