Dow Jones Industrial Average erholt sich dank eines Telefonats und ausgeliehener Stärke im Halbleiterbereich

• Der DJIA notiert nahe 52.480, ein Plus von rund 0,28 %, und erholt damit nur einen Bruchteil des am Mittwoch durch den Golf-Konflikt ausgelösten Einbruchs.
• Neue US-Angriffe auf den Iran und verlangsamter Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus halten die Risikobereitschaft in Schach, obwohl der Rohölpreis nachgibt.
• Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sinken auf 215.000, die Verkäufe bestehender Häuser im Juni fallen um 2,4 % im Monatsvergleich, während die Fed nach den FOMC-Protokollen eine hawkishe Haltung beibehält.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) notiert am Donnerstag bei rund 52.484, ein Plus von etwa 0,28 %, und erholt damit nur einen bescheidenen Teil des am Mittwoch über ein Prozent betragenden Einbruchs, nachdem Präsident Donald Trump erklärte, der Iran habe einen Deal anstreben wollen. Die Erholung ist real; die Überzeugung dahinter ist geliehen. Der Index liegt etwa 470 Punkte unter dem frühen Hoch vom Mittwoch und rund 850 Punkte unter dem Rekord zu Wochenbeginn, und die Käufer benötigten zwei Handelstage, um den Rücksetzer abzufedern und den Kurs zu stabilisieren, wobei der Nachmittagsanstieg erst jetzt wieder an die Spitze der zweitägigen Handelsspanne heranreicht.

Ein Waffenstillstand, der nur zwischen Luftangriffen existiert

Die Vereinigten Staaten führten laut dem Central Command am zweiten Tag in Folge Angriffe auf den Iran durch, nachdem Teheran den kommerziellen Schiffsverkehr in und um die Straße von Hormus angegriffen und den Verkehr durch die Wasserstraße auf ein Schneckentempo verlangsamt hatte. Präsident Trump erklärte den Waffenstillstand Mitte der Woche für beendet und erwog, die Verhandlungen ganz abzubrechen, drehte dann aber am Donnerstag um und behauptete, der Iran habe Washington wegen eines Deals angerufen. Rohöl gab auf diese Bemerkung nach, und die Aktienmärkte nutzten den Rückgang als Freibrief zur Erholung.

Die Erleichterung hat eine begrenzte Haltbarkeit, gemessen an den Schlagzeilen, und das Real-Assets-Team des Wells Fargo Investment Institute argumentiert, dass dünne globale Lagerbestände bedeuten, dass jede neue Eskalation die geopolitische Prämie im Rohöl selbst dann wieder aufbaut, wenn die Gespräche wieder aufgenommen werden. Der Friedensrahmen vom letzten Monat ist nicht offiziell beerdigt, aber ein Waffenstillstand, der täglich vom Weißen Haus neu interpretiert werden muss, ist keiner, den die Märkte mit Zuversicht einpreisen können. Der langsamere Transit durch Hormus ist ebenfalls keine Abstraktion, da etwa ein Fünftel des weltweiten Rohölverbrauchs durch diese Straße fließt.

Geliehene Stärke aus einer Rally, die der Index nicht besitzt

Die Führung am Donnerstag liegt fast vollständig beim Halbleitersektor, der rund 3 % zulegt, wobei Micron und Sandisk jeweils etwa 7 % gewinnen und damit den Nasdaq sowie die breiteren Benchmarks zu Gewinnen von jeweils rund 0,3 % ziehen. Im Ausland zeigt sich ein ähnliches vorsichtiges Bild: Europas Stoxx 600 erholt etwa 0,7 % der am Mittwoch fast 2 % betragenden Verluste, während Asien über Nacht eine gemischte Entwicklung zeigt.

Die preisgewichtete Konstruktion des Dow lässt den Großteil dieses Halbleiteranstiegs außerhalb seiner Grenzen, sodass der Blue-Chip-Durchschnitt effektiv hinter einem Handel herfährt, den er kaum besitzt. Innerhalb des Index selbst ist das Bild unübersichtlicher, da Salesforce nach einer Herabstufung durch einen Broker, die die Frage aufwarf, woher der nächste Aufwärtsschub kommen soll, mehr als 4 % verliert, während die zyklischen und konsumorientierten Schwergewichte die Kosten- und Versand-Beta aus dem Golf tragen; Materialien waren aus genau diesem Grund am Mittwoch der am schlechtesten abschneidende Sektor.

Gute Daten halten die Federal Reserve auf dem falschen Kurs

Die Protokolle der Juni-Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC), die am Mittwoch veröffentlicht wurden, betonten, dass die Aufwärtsrisiken für die Inflation intakt bleiben, während die Sorgen um den Arbeitsmarkt nachgelassen haben. Ein ständiges FOMC-Mitglied bekräftigte die Botschaft am Donnerstag mit klar hawkishen Äußerungen, und die Zinsmärkte sehen nun etwa eine Chance von eins zu zehn für eine Zinserhöhung bei der Sitzung Ende Juli, während kurzfristig keine Zinssenkungen eingepreist sind. Das Komitee, das im Juni seine Lockerungstendenz aufgegeben hat, zeigt kein Interesse daran, diese zurückzugeben.

Die Daten vom Donnerstag geben den Falken mehr Spielraum, da die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe mit 215.000 gegenüber einem Konsens von 218.000 und zuvor 217.000 den niedrigsten Wochenwert seit Ende Mai ausweisen, während die fortlaufenden Anträge um 8.000 auf 1,814 Millionen stiegen. Die Verkäufe bestehender Häuser im Juni fielen um 2,4 % MoM gegenüber Erwartungen eines Anstiegs von etwa 0,7 % und sanken auf eine annualisierte Rate von 4,9 Millionen, trotz eines Anstiegs von 2,8 % im Jahresvergleich, was daran erinnert, dass der Wohnungsmarkt jeden Basispunkt spürt, den das Komitee nicht aufgibt. Die zinssensiblen Bereiche der Wirtschaft knarren bereits, und der Arbeitsmarkt rechtfertigt keine Entspannung.

Die Geopolitik beschränkt dieses Kursgeschehen daher doppelt, einmal über die Risikoappetit und einmal über den geldpolitischen Kanal, da die Hormus-Prämie im Rohöl genau das Inflationsrisiko nährt, das in den Protokollen hervorgehoben wurde. Das Momentum bietet ebenfalls wenig Rettung, da der tägliche Stochastische Relative Strength Index bereits die überkaufte Grenze erreicht, während der Index noch 850 Punkte unter seinem Rekord liegt; die Erholung ist vorhanden, aber sie läuft auf geliehener Stärke und einem einzigen Telefonanruf.

Technische Niveaus des Dow Jones Industrial Average

Widerstand: Die Region um 52.954, das frühe Hoch vom Mittwoch, begrenzt die unmittelbare Erholung, und darüber hinaus steht nur das Rekordhoch bei 53.333 im Weg.

Unterstützung: Das Tief vom Donnerstag bei 52.224 bietet die erste Stütze, vor dem Ausverkaufstief vom Mittwoch bei 52.056; ein Unterschreiten dieses Niveaus bringt die runde Marke von 52.000 ins Spiel.

Bias: Bullisch, solange 52.056 hält, mit Käufern, die die Tiefs in aufeinanderfolgenden Sitzungen verteidigen, aber die Erholung bleibt unter 52.954 begrenzt, bis die Golf-Geschichte einen Deal statt eines Telefonats bringt; ein Tagesschluss über dieser Barriere ist der Auslöser, der 53.333 wieder öffnet.

Dow Jones Tages-Chart