Der Dow Jones Industrial Average entdeckt die Tugend, wenige Halbleiter zu besitzen

• Der DJIA notiert nahe 52.800, steigt um rund 160 Punkte und übertrifft damit den S&P 500 und die NASDAQ, während Halbleiteraktien Verluste verzeichnen.
• UnitedHealth steigt um mehr als 6 % nach einem Gewinnanstieg und trägt als preisgewichteter Schwergewichtsträger, während mehr als 87 % der Frühberichterstatter die Schätzungen übertreffen.
• Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe liegen bei 208.000, und der Philadelphia Federal Reserve Index erreicht ein Fünf-Jahres-Hoch, was die Realwirtschaft aufwertet.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) legte am Donnerstag um rund 160 Punkte oder 0,3 % zu und notierte nahe 52.800, während der S&P 500 um 0,2 % nachgab und der NASDAQ Composite 0,9 % verlor. Ein früher Rücksetzer auf 52.586 zog innerhalb der ersten Stunden Käufer an, und der Index kletterte seitdem auf ein Tageshoch bei 52.828, womit das Rekordhoch der Vorwoche bei 53.333 nur noch rund 1 % entfernt ist. Der Blue-Chip-Index ist der einzige große Index im Plus, was ebenso sehr an dem liegt, was ihm fehlt, wie an dem, was er enthält.

Outperformance durch Subtraktion

Halbleiter sind das Problem am Donnerstag, und der Dow Jones Industrial Average besitzt kaum welche. Taiwan Semiconductor (TSM) übertraf die Erwartungen für das zweite Quartal, hob jedoch seine Investitionsausgabenprognose von zuvor 52 bis 56 Milliarden US-Dollar auf 60 bis 64 Milliarden US-Dollar an, und der Markt reagierte eher auf die höheren Ausgaben als auf die Gewinnüberraschung. Die Aktie verliert etwa 2 %, während Arm Holdings (ARM) mehr als 7 %, Micron (MU) mehr als 5 %, Advanced Micro Devices (AMD) mehr als 4 %, Broadcom (AVGO) mehr als 3 % und die amerikanische Notierung von SK Hynix (SKHY) um mehr als 9 % einbrechen.

Der einzige reine Halbleiterwert im Dow, Nvidia (NVDA), fiel um weniger als 3 %, macht aber nur etwa 2,3 % des Index aus.

Der Ausweg des Index führt über einen Krankenversicherer. UnitedHealth Group (UNH) steigt nach einer klaren Gewinnüberraschung um mehr als 6 %. In einer preisgewichteten Konstruktion überwiegt eine teure Aktie das Leid eines ganzen Halbleitersektors. Hinzu kommen die Banken, die ihre Hürde Anfang der Woche genommen haben, und eine Gewinnüberraschungsrate von über 87 % bei den ersten 40 S&P 500-Berichterstattern, sodass die Führung am Donnerstag weniger wie eine Rotation in die alte Wirtschaft aussieht, sondern eher wie eine Rotation weg von allem, was die alte Wirtschaft nie gekauft hat. Das Urteil der Strategen, dass die Gewinnstärke alle Marktkapitalisierungen umfasst, unterstreicht diesen Punkt nur noch mehr; die Schwäche konzentriert sich auf einen überfüllten Trade.

Die Daten schmeicheln der Main Street und verkomplizieren die Federal Reserve

Die um 12:30 GMT veröffentlichten Daten waren dort stark, wo es zählt. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe fielen auf 208.000 gegenüber einem Konsens von 217.000; der Philadelphia Federal Reserve Manufacturing Index stieg auf 41,4 gegenüber erwarteten 13 und erreichte damit den höchsten Stand seit November 2021; und der Dienstleistungsindex der New Yorker Federal Reserve verzeichnete mit 8,7 die erste positive Lesung seit fast zwei Jahren. Die Einzelhandelsumsätze stiegen erwartungsgemäß um 0,2 % im Monatsvergleich, wobei die Kontrollgruppe mit 0,5 % den Konsens erfüllte, während die Ex-Autos um 0,2 % zurückgingen und Tankstellen aufgrund sinkender Benzinpreise 5,3 % verloren.

Stärke wirkt in beide Richtungen unter einer Zentralbank, die ihre Lockerungsneigung aufgegeben hat. Die Futures weisen eine etwa 83%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause bei der Fed-Sitzung am 28. bis 29. Juli aus, die September-Preise tendieren zu einer Zinserhöhung, und die Hälfte der Juni-Projektionen des Ausschusses sieht mindestens eine Erhöhung in diesem Jahr vor. Der kühlere Inflationsbericht vom Dienstag verschaffte den Tauben Gehör, weshalb eine Fabrikumfrage mit einem Wert von 41 etwas unpassend wirkt. Drei Fed-Redner, darunter der Vizevorsitzende, sprechen ab 16:30 GMT. Die ausstehenden Hausverkäufe, die um 5,4 % im Monatsvergleich sanken gegenüber erwarteten 0,5 %, lieferten um 14:00 GMT die Erinnerung, dass die zinssensiblen Bereiche von all dem nichts haben.

Ein Rekord in Reichweite und niemand sprintet

Der Index liegt in Schlagdistanz zu seinem Allzeithoch und handelt so, als wolle er nicht darüber sprechen. Volumenarmes Klettern, eine Führungsriege, die nur einen Gewinnbericht tief ist, und ein Naher Osten, der diese Woche eine Seeblockade wieder einführte, ohne die Aktienmärkte zu beeinträchtigen, beschreiben einen Markt, der von Selbstzufriedenheit geprägt ist und dem neues Geld fehlt.

Das tägliche Momentum stimmt mit der Zurückhaltung überein: Der Stochastische Relative Strength Index fällt in die niedrigen 60er, obwohl der Kurs innerhalb eines Prozents des Hochs bleibt – ein Zeichen für einen Markt, der Zeit absitzt, statt zu akkumulieren. Diese Haltung bleibt bestehen, bis entweder der Rekord von selbst fällt oder die Daten am Freitag dem Markt einen Anlass liefern.

Freitag bringt den Stimmungscheck

Der Freitag beginnt um 12:30 GMT mit den Baugenehmigungen und Baubeginnen für Juni, Zahlen, die nach dem Ausbleiben der ausstehenden Hausverkäufe am Donnerstag besonderes Gewicht erhalten, gefolgt von der Industrieproduktion um 13:15 GMT. Das Hauptereignis ist der vorläufige Verbraucherstimmungsbericht der University of Michigan für Juli um 14:00 GMT, der voraussichtlich von 49,5 auf 51 steigen wird, zusammen mit den Inflationserwartungen für ein Jahr, die zuletzt bei 4,6 % lagen. Ein Verbraucher, der trotz Inflationserwartungen von über 4 % weiter ausgibt, ist der gesamte Bull Case für den Realwirtschaftsindex. Ein Anstieg der Erwartungen gibt den Falken die zweite Julihälfte.

Technische Niveaus

Widerstand: Das Tageshoch bei 52.828 begrenzt den Tag bisher, mit dem Rekord bei 53.333 als einzigem Widerstand darüber auf dem Tageschart.

Unterstützung: Das Tief vom Donnerstag bei 52.586 ist die nahe Unterstützung. Darunter rahmen die Marke von 52.000 und der steigende 50-Tage-Exponentielle Gleitende Durchschnitt bei 51.349 den Aufwärtstrend im Juli ein.

Bias: Höher. Die Breite ist schwach, aber dieser Index trägt die schwachen Teile nicht. Die Gewinne übertreffen die Erwartungen, die Realwirtschaftsdaten beschleunigen sich, und ein Halten über 52.586 hält einen erneuten Test des Rekords als den Weg des geringsten Widerstands in die nächste Woche offen.

Dow Jones Tages-Chart