Australischer und neuseeländischer Dollar machen sich vor einer japanischen Zinserhöhung bereit
| |Automatische ÜbersetzungZum Original- AUD/JPY steigt in der vierten Sitzung in Folge auf 111,00, während NZD/JPY auf seinem schwächsten Niveau seit Februar verharrt.
- Spekulanten drehten innerhalb einer einzigen Woche von einer Yen-Short-Position von 92,2 Tsd. zu einer Netto-Long-Position.
- Japans Zinssatz könnte am Freitag 1,25% erreichen, den höchsten Stand seit 1993.
Der Australische Dollar (AUD) notiert am Donnerstag gegenüber dem japanischen Yen (JPY) nahe 111,00 und der Neuseeländische Dollar (NZD) nahe 89,50, beide etwas höher und beide weit unter ihrem Stand von August. Es wird erwartet, dass die Bank of Japan (BoJ) ihren Zinssatz am Freitag auf 1,25% anhebt, und diese Entscheidung soll den Handel beenden, bei dem Yen günstig geliehen werden, um Währungen mit höheren Renditen zu kaufen. Die Fonds, die ihre Positionen veröffentlichen, waren bereits vor mehr als einer Woche nicht mehr dabei.
Was der Trade nach Freitag abwirft
Die Mechanik ist einfach. Yen zu 1% leihen, Australische Dollar mit einer Rendite von 4,35% oder Neuseeländische Dollar mit einer Rendite von 2,75% kaufen und die Differenz so lange einstreichen, wie sich der Wechselkurs nicht gegen einen bewegt. Nach Freitag bringen Australische Dollar 3,10% mehr ein als die Kosten für die Yen-Leihe und Neuseeländische Dollar 1,50% mehr, bevor jemand Hedging oder den Spread berücksichtigt.
Bei 89,42 entsprechen diese 1,50% etwa einem und einem Drittel Yen pro Jahr. NZD/JPY ist seit seinem August-Hoch nahe 95,00 um mehr als sechs Yen gefallen, was mehr als vier Jahren des Zinsvorteils entspricht, die innerhalb eines Monats verloren gingen. AUD/JPY bringt etwa dreieinhalb Yen pro Jahr ein und hat seit seinem eigenen August-Hoch nahe 115,00 fünf Yen verloren. Niemand baut eine Position dieser Größe wegen Zinsen wieder auf, die sie innerhalb von zwei Wochen verlieren kann.
Der Abbau wurde am 12. September veröffentlicht
Große Spekulanten in den Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) gingen Anfang September mit einer Netto-Short-Position von 92,2 Tsd. Yen-Kontrakten in den Monat, nahe der größten Wette gegen die Währung seit 2007. In der Woche bis zum 8. September verbesserte sich diese Position um etwa 103 Tsd. Kontrakte und drehte zu einer Netto-Long-Position von 10,8 Tsd., dem größten wöchentlichen Umschwung seit Anfang August. Die Händler, die am Freitag eigentlich erwischt werden sollten, verbrachten die vorangegangene Woche damit, sich aus dem Weg zu bringen.
Das ist nur ein Teil des Buchs und nicht alles. Banken und das gehebelte Geld, das Yen direkt leiht, reichen keinen Wochenbericht ein, und die beiden Währungspaare zeigen, dass der Verkaufsdruck noch nicht vollständig aufgehört hat. Was die Futures-Daten jedoch zeigen, ist, dass die Masse nun long im Yen ist, also auf der Seite steht, die verliert, wenn BoJ-Gouverneur Ueda vorsichtiger klingt als die Geldmärkte erwarten.
Auch japanische Institutionen reichen keinen Wochenbericht ein. Japans 10-jährige Staatsanleiherendite liegt auf einem Drei-Jahrzehnte-Hoch, und jeder weitere Anstieg gibt japanischen Lebensversicherern und Pensionsfonds einen Grund, Ersparnisse aus Sydney und Auckland zurück ins Heimatland zu holen, statt mehr Kapital hinauszuschicken. Diese Transfers tauchen nicht in einer Wochenzahl auf und sie drehen sich nicht nach einer Pressekonferenz um. Sie sind der Grund, warum 3,10% pro Jahr gegen eine Bewegung von zwei Yen nicht weit reichen.
Neuseeland übertraf die Prognose und markierte dennoch ein neues Tief
Die neuseeländische Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal um 0,2% gegenüber einer Prognose von 0,1%, womit die Messlatte zwar übersprungen wurde, das Ergebnis aber dennoch nur einem Fünftel der 0,9% entsprach, die im Vorquartal erzielt wurden. Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hob ihren Zinssatz am 2. September auf 2,75% an, und ihre eigenen Prognosen lassen Raum für eine weitere Erhöhung in diesem Jahr. Die Gesamtinflation liegt dort bei 4,1% und bei 2,9%, wenn die Kraftstoffpreise herausgerechnet werden, sodass die Bank die Zinsen inmitten eines Ölpreises und nicht inmitten eines Ausgabenbooms anhebt.
Australien ist von den beiden das stärkere Land. Die Reserve Bank of Australia (RBA) beließ ihren Leitzins im August bei 4,35% und tritt am 29. September erneut zusammen, die Kerninflation liegt bei 3,6%, und die vier größten australischen Banken erwarten nun alle eine Erhöhung vor Jahresende. Diese Differenz ist der Grund, warum AUD/JPY weiterhin über seinem 200-Tage-Durchschnitt nahe 110,00 notiert, während NZD/JPY mehr als zwei Yen darunter bei dem schwächsten Stand seit Februar gehandelt wird.
Was vor der Entscheidung ansteht
RBA-Gouverneurin Bullock spricht um 23:30 GMT, und der Leitzins von 4,35% ist die Zahl, die sie am 29. September ändern kann. Japans nationaler Verbraucherpreisindex (VPI) für August wird zur gleichen Zeit veröffentlicht, wobei für die Kennzahl ohne frische Lebensmittel ein Wert von 1,8% und unverändert erwartet wird. Neuseelands Handelsdaten kommen um 22:45 GMT, und das Land importiert seinen Kraftstoff, sodass ein Barrel nahe 97,50 USD das Defizit vergrößert.
Die Entscheidung selbst fällt am Freitag, mit der Erklärung um 03:00 GMT und der Pressekonferenz um 06:30 GMT. Ein Viertelpunkt auf 1,25% ist mit etwa 97% eingepreist, was ihn zum am wenigsten informativen Teil des Freitags macht. Die Geldmärkte preisen für die folgenden zwölf Monate weitere Anhebungen von rund neun Zehnteln eines Prozentpunkts ein, und genau diese Zahl bestätigt Gouverneur Ueda entweder oder eben nicht. Ein Zinssatz von 1,25% wäre der höchste in Japan seit 1993 und würde den Yen dennoch zur günstigsten Finanzierungswährung in der entwickelten Welt machen.
Die Forward Guidance steht unter einer politischen Einschränkung. Premierministerin Sanae Takaichi plädiert für eine lockerere Geldpolitik zur Unterstützung des Wachstums, und ihre Ausgabenpläne sind mit ein Grund dafür, wo die langfristigen japanischen Renditen derzeit stehen. Gouverneur Ueda muss weitere Zinserhöhungen signalisieren, ohne sich mit der Regierung anzulegen, die seinen Vorstand ernennt, und genau diese Art von Formulierungsproblem führt zu einem vorsichtigen Satz und einer Zwei-Yen-Bewegung in den Crosses.
Niveaus und Bias
Widerstand: 111,00 ist das Niveau, das AUD/JPY gerade erst zum ersten Mal seit einer Woche erreicht hat, und 111,50 ist der Bereich, in dem die August-Abwärtsbewegung pausierte. NZD/JPY wurde in vier Sitzungen bei 89,50 gedeckelt, wobei 90,00 das Niveau ist, das am 11. September verloren ging.
Unterstützung: AUD/JPY handelte am 14. September unter seinem 200-Tage-Durchschnitt nahe 110,00 und hat sich seitdem darüber gehalten, wodurch das Tagestief von damals knapp über 109,50 als nächste Untergrenze bleibt. NZD/JPY hat darunter 89,00 und danach das Tief vom 15. September bei 88,96.
Bias: Bei AUD/JPY nach oben, solange 110,00 hält. Die Ziele liegen bei 111,50 und danach bei 112,50, und das Szenario ist bei einem Tagesschluss unter 109,50 hinfällig. NZD/JPY bleibt das schwächere Bein, solange 90,00 den Kurs deckelt, mit Ziel 89,00 und danach 88,50, und ein Tagesschluss über 90,00 beendet dieses Szenario. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI), ein Momentum-Indikator, liegt beim australischen Cross nahe 13 und beim neuseeländischen nahe 5, beide am unteren Ende ihrer Spannen.
AUD/JPY Tages-Chart
NZD/JPY Tages-Chart
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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