Tokenisierte Assets boomen: Dieser Krypto-Sektor trotzt der Flaute

Tokenisierte reale Vermögenswerte (Real-World Assets, RWAs) haben ihre Bedeutung im Bereich der dezentralen Finanzdienstleistungen (DeFi) im vergangenen Jahr weiter ausgebaut. Damit widersetzten sie sich der allgemeinen Abschwächung bei klassischen Krypto-Aktivitäten, wie aus einem am Donnerstag veröffentlichten Bericht von CoinShares hervorgeht.

Tokenisierte Assets trotzen der allgemeinen Krypto-Flaute

Dem Bericht zufolge gingen die gesamten DeFi-Einlagen zwischen dem zweiten Quartal 2025 und dem zweiten Quartal 2026 um rund 15 % zurück. Die RWA-Einlagen auf Kreditplattformen und dezentralen Börsen haben sich dagegen mehr als verdreifacht und stiegen von 2,3 Milliarden auf 7,4 Milliarden US-Dollar.

"Die Abkopplung von den allgemeinen DeFi-Trends deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach tokenisierten Vermögenswerten zunehmend von ihrem finanziellen Nutzen und nicht allein von den Bedingungen am Kryptomarkt getragen wird", schrieb CoinShares.

Nach Einschätzung von CoinShares zeigt das Wachstum, dass sich der Markt über die reine Ausgabe tokenisierter Vermögenswerte hinausentwickelt. Die Assets werden zunehmend als produktive Sicherheiten für Finanzdienstleistungen auf der Blockchain eingesetzt.

Als wichtigste Quelle für RWA-Sicherheiten haben sich laut dem Unternehmen tokenisierte Fonds mit laufenden Erträgen etabliert. JTRSY, BUIDL und sUSDS trugen einen Großteil zum Wachstum bei. Dahinter folgten Private-Credit-Produkte wie JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC und PRIME sowie marktneutrale Angebote wie sUSDe.

Ethereum (ETH) behauptete zudem seine führende Stellung als wichtigste Blockchain für RWA-besicherte Kredite und vereinte knapp 70 % aller RWA-Einlagen auf sich. Plasma (XPL) entwickelte sich nach der Expansion von Aave über Ethereum hinaus zum zweitgrößten Ökosystem. Das Wachstum von Solana (SOL) wurde dagegen hauptsächlich von Kamino (KMNO) getragen.

CoinShares zufolge profitieren etablierte Ökosysteme weiterhin von starken Netzwerkeffekten durch ihre hohe Liquidität. Dadurch bleiben sie für Kreditnehmer und Kapitalgeber die bevorzugte Anlaufstelle.

"Kreditnehmer bevorzugen Plattformen mit reichlich verfügbarer Kreditliquidität, während Kapitalgeber ihr Kapital dort einsetzen, wo bereits eine entsprechende Kreditnachfrage besteht", erklärte CoinShares.

Der Bericht verweist zudem auf eine zunehmende Aktivität im RWA-Kassahandel, obwohl sich das allgemeine DeFi-Marktumfeld abschwächte. Zwischen dem zweiten Quartal 2025 und dem zweiten Quartal 2026 brachen die gesamten Handelsvolumina an dezentralen Kassabörsen um rund 70 % ein. Das Handelsvolumen mit RWAs legte dagegen von einer niedrigeren Ausgangsbasis um etwa 220 % zu.

"Obwohl sich das Wachstum in den vergangenen Quartalen abgeschwächt hat, deutet die Abkopplung von der allgemeinen DeFi-Aktivität darauf hin, dass sich die Verbreitung tokenisierter Vermögenswerte unabhängig von den Bedingungen am Kryptomarkt fortsetzt", hieß es in dem Bericht.

Die Handelsaktivität konzentrierte sich weiterhin auf tokenisiertes Gold und Fonds mit laufenden Erträgen. Angeführt wurde der Markt von XAUT, PAXG und sUSDe von Ethena (ENA). Ethereum blieb das größte Ökosystem für den RWA-Kassahandel, gefolgt von Solana auf dem zweiten Platz.

CoinShares verwies außerdem auf das rasante Wachstum bei unbefristeten RWA-Terminkontrakten. Dieses Segment expandierte weiter, obwohl die Handelsvolumina bei klassischen Krypto-Kontrakten dieser Art nach Oktober 2025 zurückgingen.

Das Handelsvolumen auf tradeXYZ, einer auf Hyperliquid aufgebauten Derivateplattform mit Schwerpunkt auf RWAs, hat sich seit dem Start etwa verzwanzigfacht. Den größten Teil der Aktivität machten Rohstoffe, Aktienindizes und Halbleiteraktien aus. Gleichzeitig nahm auch das offene Kontraktvolumen weiter zu, was auf anhaltendes Interesse und nicht lediglich auf kurzfristig spekulative Geschäfte hindeutet.

"Die Abkopplung deutet darauf hin, dass unbefristete RWA-Terminkontrakte neue Nachfrage anziehen, anstatt lediglich bestehende Handelsaktivitäten aus dem Kryptomarkt umzuverteilen", ergänzte CoinShares.

Trotz der zunehmenden Verbreitung von RWAs gingen die Erlöse der Anwendungen auf Kredit- und Handelsplattformen dem Bericht zufolge im Jahresvergleich zurück. Grund dafür ist, dass klassische Kryptomärkte nach wie vor den Großteil der Branchenaktivität ausmachen.

Hyperliquid (HYPE) blieb dennoch die umsatzstärkste Anwendung auf der Blockchain. Die Plattform profitierte von der Ertragsstruktur des Derivatehandels und davon, sowohl auf Ebene der Anwendung als auch bei der Abwicklung Erlöse erzielen zu können.

CoinShares ergänzte, dass Handelsplattformen wie Hyperliquid (HYPE), Uniswap (UNI) und Aerodrome (AERO) weiterhin die höchsten Bewertungsmultiplikatoren aufweisen. Dem Bericht zufolge erwarten Investoren von Handelsplattformen langfristig ein stärkeres Cashflow-Wachstum als von Kredit- oder Vermögensverwaltungsplattformen. Als Gründe gelten der höhere Kapitalumschlag, größere Möglichkeiten zur Erweiterung des Produktangebots und besser skalierbare Geschäftsmodelle.