Dow Jones Industrial Average-Futures mit Rundreise-Rallye, da der Chip-Aufschwung vor dem VPI nachlässt

• Der Dow büßte einen starken frühen Anstieg ein und drehte nach unten, da die Erholung bei Halbleitern an Schwung verlor.
• Günstigeres Rohöl und solide Immobiliendaten gaben den Aktien zunächst Auftrieb, der sich jedoch nicht hielt.
• Die morgige Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (VPI) steht im Mittelpunkt eines umfangreichen Inflationskalenders, und Händler reduzieren ihr Risiko im Vorfeld.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) verbrachte den Dienstag damit, zu beweisen, dass eine eintägige Erholung nicht dasselbe wie ein Boden ist. Die Futures stiegen über Nacht und im vorbörslichen Handel, getragen von einer Erholung bei Halbleitern und einem schwächeren Rohölmarkt, kletterten bis zum frühen Nachmittag, prallten dann jedoch direkt gegen eine Wand. Von einem Tageshoch nahe 51.250 gab der Index rund 820 Punkte auf ein Tief bei etwa 50.450 nach, bevor er sich nahe 50.500 stabilisierte, sodass die Tagesrallye kaum mehr als eine Hin- und Rückfahrt war. Für einen Index, der kaum Halbleiterwerte in seinem Portfolio hat, die anderswo die Hauptarbeit leisten, ist das die bekannte Falle: Wenn der breite Markt dreht, wird der Dow mitgezogen – egal, ob seine Komponenten das verdienen oder nicht.

Eine Halbleitererholung mit kurzer Haltbarkeit

Die Erholung des großen Halbleiter-Exchange-Traded-Funds (ETF) am Montag hatte den Anschein eines sogenannten Dead-Cat-Bounce, und der Dienstag bestätigte dies. Der Fonds gab nach dem fast 6%igen Anstieg am Montag, der selbst eine Reaktion auf die schlechteste Halbleitersitzung seit Jahren am vergangenen Freitag war, fast 4% wieder ab. Der Markt möchte diesen Ausverkauf als Kapitulation und die Erholung als Boden interpretieren, doch die Käufer schaffen es nicht, nachzuziehen. Das tiefere Problem sind die Zinsen: Der am Freitag deutlich stärker als erwartete Nonfarm Payrolls (NFP)-Bericht ließ die Renditen von US-Staatsanleihen steigen und erhöhte die Wahrscheinlichkeit weiterer Straffungen durch die Federal Reserve (Fed). Ein auf billigem Geld und hoher Verschuldung basierender Handel mit künstlicher Intelligenz profitiert nicht von diesem Umfeld. Der Dow ist zwar kein Halbleiterindex, kann sich der Schwerkraft aber nicht entziehen, wenn die führenden Werte nachgeben.

Günstigeres Rohöl, keine Käufer für die Story

Der frühe Anstieg hatte eine zweite Etappe, die länger hätte anhalten sollen. West Texas Intermediate (WTI) Rohöl fiel um etwa 4 % und notierte unter 90 US-Dollar pro Barrel, nachdem US-Beamte einen deutlichen Anstieg des Schiffsverkehrs in der Straße von Hormus gemeldet hatten und Präsident Trump die Aussicht auf ein US-Iran-Abkommen innerhalb weniger Tage ins Spiel brachte, das die Straße sofort wieder öffnen würde. Niedrigere Energiekosten sind normalerweise ein Rückenwind für den breiten Markt, und die Sitzung hatte mit den Verkäufen bestehender Häuser, die im Monatsvergleich um 3,2 % sprangen und die Prognosen übertrafen, sogar einen wirklich starken Datenpunkt. Nichts davon hielt den Auftrieb. Energiewerte gaben zusammen mit dem Rohölpreis nach, und der Rest des Marktes entschied, dass es größere Sorgen als günstigeren Benzinpreis gibt.

Die Blasen-Top-Gerüchte werden lauter

Worüber man sich Sorgen macht, ist, ob der gesamte Motor der künstlichen Intelligenz überhitzt läuft. OpenAI reichte am späten Montag vertraulich einen Antrag für einen Börsengang (IPO) ein, und SpaceX steht am Freitag mit einer Bewertung von über 1,75 Billionen US-Dollar für den größten Börsengang aller Zeiten an. Bullen sehen darin mehr Treibstoff für den Handel; eine wachsende Gruppe sieht darin die Art von Angebot, das sich nahe einem Top zeigt. Angesichts gestreckter Bewertungen und eines wackelnden Halbleiterkomplexes hatte die zweite Interpretation am Dienstagnachmittag die Oberhand.

Der VPI ist die Veröffentlichung, die niemand vorwegnehmen will

Der Hauptgrund für den Verkaufsdruck der Rallye liegt im morgigen Kalender. Der Verbraucherpreisindex (VPI) für Mai ist die wichtigste Veröffentlichung der Woche, und der Konsens hilft dem Markt nicht. Die Gesamtinflation wird voraussichtlich von 3,8 % auf 4,2 % im Jahresvergleich anziehen, mit einer monatlichen Rate von 0,5 % und einer Kerninflation, die bei etwa 2,9 % im Jahresvergleich stabil bleibt. Nach einem heißen Arbeitsmarktbericht und steigenden Chancen auf Zinserhöhungen ist ein Wert, der eine erneute Beschleunigung bestätigt, genau die falsche Nachricht für Aktien – ein klassischer Fall, bei dem festere Daten eher als Bedrohung denn als Beruhigung wahrgenommen werden. Die Erzeugerpreisindex (EPI)-Zahlen folgen am Donnerstag, und die vorläufige Verbraucherstimmungsumfrage der University of Michigan schließt die Woche am Freitag ab, aber der VPI gibt den Ton an. Vor diesem Hintergrund ist das Risikoabbau zum Handelsschluss weniger eine Frage der Überzeugung als vielmehr des Wunsches, nicht auf den Verlusten sitzen zu bleiben, falls die Zahl heiß ausfällt.

Handelsrahmen

Aufwärts: Eine Rückeroberung der 51.000 bringt das Tageshoch nahe 51.250 wieder ins Spiel, und nur ein Durchbruch über den Bereich von 51.400 öffnet die Erzählung der Rekordjagd erneut.

Abwärts: Ein Unterschreiten des Tiefs bei 50.450 legt die Marke von 50.000 frei, wobei der tägliche 50-Perioden-Exponentielle Gleitende Durchschnitt (EMA) nahe 49.650 als nächste bedeutende Unterstützung dient.

Bias: Neutral bis bärisch vor dem VPI. Der gescheiterte Ausbruch und der tägliche Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI), der sich aus erhöhten Bereichen nach unten dreht, sprechen für Vorsicht, und ein heißer Inflationswert würde wahrscheinlich den Rest erledigen. Eine schwache Überraschung ist der Fluchtweg der Bullen, aber das ist eine Münze, die niemand am Vorabend werfen möchte.

Dow Jones 5-Minuten-Chart