S&P 500 Index: US-Unternehmensgewinne stehen vor Aufwärtsrevision - DBS Bank
|Die US-Gewinne legten zu, da sich die Wirtschaft aus der Asche der COVID-19-Pandemie erhebt. Der Konsens erwartet für dieses Jahr ein US-Gewinnwachstum von 48,1 %, angetrieben durch ein Umsatzwachstum von 9,6% und eine Ausweitung der EBITDA-Marge um 4,3%. Dylan Cheang, Stratege bei der DBS Bank, sieht in diesem Jahr nur begrenzten Spielraum für eine Ausweitung der Bewertungsmultiplikatoren und ist der Ansicht, dass der weitere Anstieg des S&P 500 durch das Gewinnwachstum getrieben wird.
Wichtige Zitate
"Die starken Ergebnisse rechtfertigen eine Aufwärtsrevision der Gewinne in den kommenden Monaten. Derzeit erwartet der Marktkonsens ein Wachstum der US-Gewinne um 48,1% im Jahr 2021 - gestützt durch: (a) einem Umsatzwachstum von 9,6% und (b) einem Anstieg der EBITDA-Marge um 4,3% auf 21,3%. Angesichts des starken Gewinnanstiegs im 1Q21 glauben wir, dass weitere Hochstufungen anstehen.
"Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Gewinnprognose der Analysten für 2021 zur konservativen Seite hin verzerrt ist - aus zwei Gründen: (a) Das Konsens-Kursziel für den S&P 500 liegt bei 4.130 und dieses Niveau wurde bereits durchbrochen, (b) das Verhältnis von Konsens-Kursziel zu tatsächlichen Marktpreisen für den S&P 500 liegt unter dem langfristigen Durchschnitt. Da sich die Konsensprognosen derzeit nicht im Stadium der Übertreibung befinden, ist die Wahrscheinlichkeit weiterer Hochstufungen hoch, wenn die wirtschaftliche Erholung an Fahrt gewinnt."
"Da der S&P 500 mit dem 23-fachen des zukünftigen Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) gehandelt wird, gibt es in diesem Jahr nur begrenzten Spielraum für eine weitere Ausweitung der Multiples. Stattdessen muss der weitere Aufwärtstrend der US-Aktien durch das Gewinnwachstum angetrieben werden, und die starken Zahlen für das erste Quartal 21 sind ein gutes Zeichen für diesen Ausblick."
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