BoJ: Richtungsschwenk bei der Geldpolitik? - Nomura
|Das Datum zur Erreichung des Inflationsziels (2 Prozent) verschiebt sich immer weiter nach hinten, so dass die japanische Notenbank ihre Politik des billigen Geldes wohl noch für eine längere Zeit fortführen dürfte. Damit werden die Diskussionen um einen baldigen Richtungsschwenk der BoJ im Keim erstickt.
Wichtige Zitate:
Je länger die japanische Notenbank ihre lockere Geldpolitik praktiziert, desto mehr Leuten werden sich den technischen Limitierungen der BoJ bewusst werden. Je länger die japanische Notenbank im großen Stil Vermögenswerte kauft, desto größer werden die negativen Auswirkungen sowohl auf den Wert ihrer JGB Bestände als auch auf ihren Periodenerfolg ausfallen.
Aus unserer Sicht war die Rede von BoJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda am 13. November bahnbrechend: weil er in dieser Rede darauf hinwies, was die BoJ als natürliches Niveau für die Realzinsen ansieht und dort auch das Konzept der „Reversal Rate“ vorgestellt hat. Damit ließe sich der Einfluss der geldpolitischen Lockerung umkehren, sofern die BoJ ihre Zinsen zu tief senkt. Aber sogar auf der Grundlage dieser Argumente, halten wir es für extrem unwahrscheinlich, dass die BoJ ihre derzeitige Politik der QQE mit der aktiven Zinssteuerung ändern wird.
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